恒大危機(jī)持續(xù)，這家門(mén)窗企業(yè)暴雷，14年凈利潤(rùn)要白干？

家頁(yè)觀察時(shí)間：2021-12-25 15:42:47 瀏覽：1次

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導(dǎo)讀：隨著恒大危機(jī)的持續(xù)，大多數(shù)企業(yè)的錢(qián)肯定是無(wú)法全部要回了，需要思考的則是后房產(chǎn)時(shí)代，家居企業(yè)的未來(lái)。

12月19日，門(mén)窗幕墻企業(yè)嘉寓股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司及部分子公司涉及恒大商業(yè)承兌匯票的持票或背書(shū)，合計(jì)商票敞口金額為13.16億元。

公告一出，立刻引起輿論嘩然，雖然被恒大殃及的企業(yè)不少，但覆蓋掉14年凈利潤(rùn)的還是少數(shù)存在。次日，嘉寓股價(jià)大跌近0%，市值縮水近6億。

隨著恒大危機(jī)的持續(xù)，大多數(shù)企業(yè)的錢(qián)肯定是無(wú)法全部要回了，需要思考的則是后房產(chǎn)時(shí)代，家居企業(yè)的未來(lái)。

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白干14年？

作為中國(guó)頭部房企之一，恒大的全面失控，幾乎殃及了產(chǎn)業(yè)鏈上所有企業(yè)。一向嚴(yán)重依賴(lài)B端市場(chǎng)的大家居無(wú)疑是其中受傷最嚴(yán)重的行業(yè)，而嘉寓則是大家居行業(yè)最慘的存在之一。

根據(jù)嘉寓公告的內(nèi)容，此次商票暴雷涉及到四川、北京、廣東等8省、市、縣的子公司。其中四川嘉寓涉及的金額最高，為10.93億元，占比83.07%。

暴雷金額主要集中在公司及部分子公司作為背書(shū)人的款項(xiàng)，合計(jì)12.29億元，占比93.41%。而目前嘉寓主要寄托于恒大能用房產(chǎn)抵債，這個(gè)流程可能會(huì)相當(dāng)長(zhǎng)，而嘉寓作為票據(jù)收款方，隨時(shí)可能面臨持票人的追索風(fēng)險(xiǎn)。

這個(gè)數(shù)字意味著什么？根據(jù)嘉寓股份歷年財(cái)報(bào)，其過(guò)去14年的累計(jì)凈利潤(rùn)僅為約8.63億元，遠(yuǎn)低于本次暴雷的金額。

根據(jù)嘉寓的三季度報(bào)來(lái)看，其目前短期借款5.93億元，一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債0.8億元，貨幣資金僅為3.81億元，在此次商票暴雷之后，資金壓力恐怕會(huì)更大。

大宗業(yè)務(wù)也沒(méi)了

2015年，恒大進(jìn)入快速擴(kuò)張期，開(kāi)始大舉介入供應(yīng)鏈，收購(gòu)恒騰網(wǎng)絡(luò)，與全友家私、雙虎家私、索菲亞等15家家居企業(yè)成立恒大家居聯(lián)盟。

也是在這一年，嘉寓第一次披露恒大是其最大客戶(hù)，當(dāng)年對(duì)恒大集團(tuán)的銷(xiāo)售額4.69億元，占年度銷(xiāo)售額總額22.35%。之后幾年，恒大始終是嘉寓股份的最大客戶(hù)，且占比一度超過(guò)40%，基本處于高度捆綁的狀態(tài)。

2017年，嘉寓實(shí)現(xiàn)在恒大地產(chǎn)同類(lèi)供應(yīng)商中總量第一，履約能力第一的目標(biāo)，被恒大評(píng)為“2017年度優(yōu)秀戰(zhàn)略合作伙伴”，并喊出了核心客戶(hù)業(yè)務(wù)占比達(dá)到90%的口號(hào)。彼時(shí)嘉寓對(duì)恒大實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售8.55億元，占年度銷(xiāo)售總額比例29.17%。

次年，嘉寓在恒大的體系中愈發(fā)如魚(yú)得水，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)對(duì)恒大銷(xiāo)售額17.81億元，占年度銷(xiāo)售總額比例41.86%，到達(dá)了雙方合作的高峰。

這種情況下，恒大暴雷之后，不僅是商票上的危機(jī)，嘉寓的業(yè)績(jī)危機(jī)可能更為明顯。根據(jù)嘉寓三季度報(bào)的數(shù)據(jù)，其前三季度營(yíng)收僅9.81億元，同比下降19.34%，三季度營(yíng)收僅3.48億元，大降30.42%。

凈利潤(rùn)層面，嘉寓前三季度虧損0.58億元，是2010上市后第二次三季報(bào)虧損，上一次是2020年。

從嘉寓上市以來(lái)的業(yè)績(jī)走勢(shì)來(lái)看，其成長(zhǎng)歷程幾乎和恒大高度綁定，因恒大而興，也因恒大而衰。

前路何在？

當(dāng)然，危機(jī)肯定是企業(yè)最先感知到。所以嘉寓在此前的半年報(bào)中，也很清楚地表達(dá)了嘉寓今年在主攻新能源應(yīng)用市場(chǎng)。

在半年報(bào)中，嘉寓光伏產(chǎn)業(yè)鏈僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.09億元，同比下降12.99%，這種情況下，業(yè)務(wù)毛利率下滑8.14%。

對(duì)此，嘉寓的解釋是上半年加大了業(yè)務(wù)拓展，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)合同金額18.35億元，但因?yàn)檎诼募s中，合同產(chǎn)值暫未釋放。

無(wú)論如何，危機(jī)是眼前的，前景卻是未來(lái)的。恒大的錢(qián)肯定是要不回來(lái)了，但隨著保交房的持續(xù)推進(jìn)，作為供應(yīng)商，依然有一定的騰挪空間，如何規(guī)避其中的風(fēng)險(xiǎn)，才是當(dāng)務(wù)之急。和華夏幸福、融創(chuàng)等企業(yè)的款項(xiàng)糾紛，也是同理。

而隨著房地產(chǎn)行業(yè)暴雷引發(fā)的一系列危機(jī)，事實(shí)上也在給所有家居企業(yè)警示，雖然大宗業(yè)務(wù)更容易看到成效，但這是建立在低毛利和承擔(dān)可能超過(guò)收益的風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上的。

想要將命運(yùn)掌握在自己手里，一定是需要構(gòu)建一個(gè)穩(wěn)定且均衡的客戶(hù)體系，完成屬于自己的品牌和技術(shù)積累，才能規(guī)避因過(guò)度依賴(lài)他人而導(dǎo)致的不確定風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，傳統(tǒng)的家居企業(yè)轉(zhuǎn)變圍繞大客戶(hù)建立的產(chǎn)銷(xiāo)體系，去建設(shè)品牌和投入研發(fā)，既繁瑣又費(fèi)力，但以此建立的護(hù)城河，才是企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

恒大房產(chǎn)家居門(mén)窗

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